[실적발표] 버크셔 해서웨이 (Berkshire Hathaway) <BRK.A> / <BRK.B> Q1 2026 실적 발표
: 에이블 체제 첫 분기 무난한 출발
| 항목 | 실제 (Q1 2026) | 전년 동기 (Q1 2025) | 결과 |
|---|---|---|---|
| 총매출 | $936.8억 | $897.3억 | +4.4% YoY |
| 운영이익 (Operating Earnings) |
$113.5억 | $96.4억 | +17.7% YoY · 컨센서스 $115.6억 소폭 하회 |
| GAAP 순이익 | $101.1억 | $46.0억 | +119.7% YoY |
| EPS (Class A 기준, GAAP) |
$7,027/주 | $3,200/주 | +119.6% YoY |
| EPS (Class B 기준, GAAP) |
$4.68/주 | $2.13/주 | +119.7% YoY |
| 투자손익 (세후) |
-$12.4억 | -$50.4억 | 손실 폭 대폭 축소 · 미실현 손실 $70억 포함 |
| 실현 투자이익 (세후) |
+$58억 | +$24억 | +141.7% YoY · 주식 매각 차익 |
| 보험 플로트 | $1,769억 | 전기 대비 +$5억 | 연말 대비 $5억 증가 |
출처: Berkshire Hathaway 공식 IR(BusinessWire), CNBC, Seeking Alpha, IndexBox, TipRanks
: GAAP 회계 착시 주의
버크셔 해서웨이는
보유 주식의 미실현 평가손익을 매 분기 순이익에 반영해야 합니다.
Q1 2025에는
미실현 주식 손실이 $74억에 달해 순이익이 $46억으로 낮게 찍혔고,
Q1 2026에는
손실이 $70억으로 비슷하지만 실현 이익이 $58억으로 크게 늘어
순이익이 $101억으로 두 배 이상 불어났습니다.
버크셔 IR 자체도
"분기별 투자손익은 대개 무의미하며
순이익 EPS 지표는 매우 오해를 일으킬 수 있다"고 명시합니다.
핵심 지표는 GAAP 순이익이 아닌 운영이익($113.5억, +18%)입니다.
보험 언더라이팅
(Insurance Underwriting)
$17.2억
▲ +28.5% YoY
재해 손실 감소로 반등
GEICO 부진이 변수
보험 투자수익
(Insurance Investment Income)
$26.8억
▼ -7.3% YoY
금리 하락으로 이자수익 감소
T-bill 수익률 축소 영향
BNSF
철도
$13.8억
▲ +13.4% YoY
물동량·생산성 개선
운임 수익 회복
버크셔 해서웨이 에너지
(BHE)
$11.1억
▲ +1.6% YoY
천연가스 파이프라인·
연방 신재생에너지 세금혜택 기여
제조·서비스·유통
(Manufacturing,
Service & Retailing)
$32.0억
▲ +4.5% YoY
다양한 자회사군
안정적 수익 지속
기타
(Other)*
$12.6억
▲ 전년 동기 $0.4억 → 급증
외화환산이익 $2.5억
T-bill 이자수익 $9.7억 포함
출처: Berkshire Hathaway 공식 IR(BusinessWire), Reinsurance News, Blockonomi, IndexBox
| 부문 | Q1 2026 운영이익 | Q1 2025 운영이익 | YoY 변화 |
|---|---|---|---|
| 보험 언더라이팅 | $17.17억 | $13.36억 | +28.5% |
| 보험 투자수익 | $26.79억 | $28.93억 | -7.4% |
| BNSF 철도 | $13.77억 | $12.14억 | +13.4% |
| 버크셔 해서웨이 에너지(BHE) |
$11.14억 | $10.97억 | +1.5% |
| 제조·서비스·유통 | $31.99억 | $30.60억 | +4.5% |
| 기타 | $12.60억 | $0.41억 | 대폭 증가* |
| 운영이익 합계 | $113.46억 | $96.41억 | +17.7% |
출처: Berkshire Hathaway 공식 IR(BusinessWire 2026.5.2.), CNBC
: 사고 빈도·심도 동반 상승
보험 언더라이팅 전체는 +28.5% 개선됐지만,
GEICO 세전 언더라이팅 이익은
Q1 2025 $21.73억 → Q1 2026 $14.16억으로
-34.9% 급감했습니다.
버크셔 공식 보고에 따르면
사고 빈도(frequency)와 심도(severity) 모두 상승했으며,
재물손해·충돌·신체상해 모두에서 손해율(loss ratio)이 높아졌습니다.
재보험·기타 언더라이팅 그룹의 실적 개선이
GEICO 부진을 상쇄하며
전체 보험 언더라이팅은 플러스를 기록했습니다.
출처: Reinsurance News, Berkshire Hathaway 공식 IR(BusinessWire)
버크셔는 별도 어닝콜 없이
5월 2일 오마하 주주총회(연간 주주회의)에서 실적 발표 및 Q&A 진행
📌 핵심 발언 1
: 현금 $3,974억과 경영 철학
"우리는 누구에게도 종속되지 않을 것입니다"
기다림의 경영학
AI 기반 딥페이크 버핏이
"왜 버크셔 주식을 계속 보유해야 하는가"라고 질문하자,
에이블은 역대 최고 $3,974억 현금 보유고를 강조하며 이렇게 답했습니다.
"우리는 현금과 미국 국채를 보유하며,
이것은 몇 가지 목적을 수행합니다.
우리는 누구에게도 종속되지 않을 것입니다."
버핏 역시 현 투자 환경이 버크셔에 이상적이지 않다면서,
여전히 현금을 국채로 보유하는 이유는
적절한 기회가 올 때까지 기다리는 것임을 강조했습니다.
14분기 연속 순주식 매도를 이어간 배경입니다.
— Greg Abel CEO · 2026 Berkshire Hathaway 연간 주주총회 · CNBC
📌 핵심 발언 2
: AI에 대한 버크셔의 입장
"AI를 위한 AI는 하지 않겠다
그러나 AI는 전체 프랜차이즈에 영향 미친다"
에이블은
AI 기술이 "버크셔의 전체 프랜차이즈에 영향을 미친다"고 인정하면서도,
"AI를 위한 AI는 하지 않겠다"는 원칙을 분명히 했습니다.
그는 AI 기반 사이버보안 위협을
'버크셔가 매일 관리하는 중대한 리스크'로 꼽았으며,
딥페이크 버핏 영상이 실제로 이날 주주총회에서 활용된 것 자체가
사이버 리스크의 현실을 보여준다고 언급했습니다.
보험 사업에서 AI를 사이버 위협 탐지에
활용하겠다는 방향도 제시했습니다.
— Greg Abel CEO · 2026 Berkshire Hathaway 연간 주주총회 · Seeking Alpha, CNBC
📌 핵심 발언 3
: 버크셔의 자본 배분 강점
"버크셔는 독특한 복합기업
자본을 보험에서 비보험으로, 주식으로, 현금으로
매우 효율적으로 이동시킬 수 있다"
에이블은
버크셔를 단순한 복합기업(conglomerate)이 아닌
자본을 보험→비보험→주식→현금으로
자유롭게 이동시킬 수 있는 '독특한 복합기업'으로 정의했습니다.
이 독특한 자본 효율성이
버크셔의 핵심 경쟁우위이며,
오만(Arrogance)·관료주의(Bureaucracy)·안주(Complacency)
'ABC'를 경계하는 것이
버핏으로부터 이어받은 최우선 문화 가이드라인이라고 강조했습니다.
— Greg Abel CEO · 2026 Berkshire Hathaway 연간 주주총회 · CNBC, Futunn
📌 핵심 발언 4
: 자사주 매입 재개
"2024년 5월 이후 처음내재가치 이하 판단 시 재개,
2026년 3월부터 실행"
버크셔는 2026년 3월 4일부터 자사주 매입을 재개했습니다.
Q1 중 Class A 33주(평균 $729,701)와 Class B 431,462주(평균 $486.92)를
합계 $2.342억 매입했습니다.
이는 2024년 5월 이후 약 22개월 만의 재개입니다.
정책은 '경영진이 주가가 내재가치(보수적 추정)보다 낮다고 판단할 때'로 유지되며,
의무 규모·시한이 없고 언제든 중단 가능합니다.
시장은 이를 주가 저평가 신호로 받아들였습니다.
— Berkshire Hathaway 공식 보도자료 · SEC 8-K · IndexBox
📌 핵심 발언 5
: 버핏의 메시지: 에이블에 대한 신뢰
"그레그는 나보다 뛰어난 사업 운영자입니다.
버크셔의 원칙은 변하지 않는다"
주주총회에서 청중석에 앉은 버핏은
에이블에 대한 신뢰를 재확인했습니다.
버핏은 현 투자 환경이 "버크셔에 이상적이지 않다"고 인정하면서도,
에이블이 버크셔의 핵심 원칙
인내심 있는 자본 배분, 재무 독립성 유지, 장기적 관점을
그대로 이어가고 있다고 강조했습니다.
버핏은 2025년 5월 은퇴를 발표하고,
이사회는 2025년 5월 4일 만장일치로
에이블을 2026년 1월 1일자 CEO로 선임했습니다.
— Warren Buffett (회장) · 2026 Berkshire Hathaway 연간 주주총회 · SEC 8-K, CNBC
출처: Berkshire Hathaway 공식 IR, CNBC, Seeking Alpha, Futunn, IndexBox, SEC 8-K
현금·단기국채 보유 (Q1 말)
$3,974억
▲ 역대 최고 · 전기말 $3,730억 → +$244억
주식 포트폴리오 (Q1 말)
약 $2,880억
순주식 매도 $81억 · 14분기 연속 순매도
자사주 매입 (Q1 중)
$2.342억
▲ 2024년 5월 이후 첫 매입 재개
보험 플로트
$1,769억
▲ 연말 대비 $5억 증가 · 저비용 투자재원
출처: Berkshire Hathaway 공식 IR(BusinessWire), Blockonomi, Quiver Quantitative
|
5대 주요 지분 (Q1 말 기준) |
비중 | 비고 |
|---|---|---|
| Apple (AAPL) |
5대 지분에 포함 | 전체 포트폴리오의 상위 5개 = 61% · 전기 65% → 비중 감소 |
| American Express (AXP) |
5대 지분에 포함 | 장기 핵심 보유 |
| Bank of America (BAC) |
5대 지분에 포함 | 장기 핵심 보유 |
| Coca-Cola (KO) |
5대 지분에 포함 | 50년 이상 보유 전통 핵심주 |
| Chevron (CVX) |
5대 지분에 포함 | 에너지 섹터 핵심 보유 |
출처: Blockonomi, Berkshire Hathaway 공식 IR, CNBC
운영이익 $113.5억은 FactSet 컨센서스 $115.6억을 소폭 하회했습니다.
GEICO의 세전 언더라이팅 이익이 전년 대비 -35% 급감한 것이 핵심 원인이며,
금리 하락에 따라 보험 투자수익도 -7.4% 줄었습니다.
$3,974억 현금이 쌓이는 상황은 기회를 기다리는 것이지만,
동시에 에이블이 언제·어떻게 이 현금을 배분할 것인가에 대한
시장 압박도 커지고 있습니다.
출처: IndexBox, FactSet, CNBC, Seeking Alpha
| 리스크 항목 | 현재 상황 | 체크 시점 |
|---|---|---|
| GEICO 언더라이팅 부진 | 세전 이익 -35% · 사고 빈도·심도 동반 상승 |
Q2 손해율 추이 |
| 보험 투자수익 감소 | 금리 하락으로 -7.4% · T-bill 수익률 축소 |
연준 금리 정책 변화 |
| 현금 배분 압박 증가 | $3,974억 · 14분기 연속 순매도 · 적기 포착 필요 |
대형 인수합병 또는 주식 매수 신호 |
| 버핏 프리미엄 상실 | S&P500 대비 39%p 언더퍼폼 (버핏 은퇴 발표 후) |
에이블 리더십 신뢰도 축적 과정 |
| 관세·무역 불확실성 | 미중 관세 갈등 → 제조·소비재 자회사 원가 영향 |
무역 협상 추이 + Q2 제조부문 이익 |
| 미실현 주식 손실 변동성 | Q1 미실현 손실 $70억 · GAAP 순이익 왜곡 지속 |
주식시장 변동성 지속 시 분기별 순이익 변동 |
출처: CNBC, IndexBox, Seeking Alpha, Berkshire Hathaway 공식 IR
한눈에 보는 총평
GAAP 순이익 $101.1억(+119%)
: 역대 최고 · 14분기 연속 순주식 매도 · 자사주 매입 $2.342억 재개
: 주요 자회사 안정적 성장
: 보험 부문 내부 엇갈린 흐름
출처: Berkshire Hathaway 공식 IR(BusinessWire) · CNBC · Seeking Alpha · IndexBox · TipRanks · Blockonomi · Reinsurance News · SEC 8-K
투자 권유를 하지 않습니다. 투자는 본인의 판단으로 이루어져야 합니다.
출처: Berkshire Hathaway 공식 IR(BusinessWire) · CNBC · Seeking Alpha · IndexBox · TipRanks · Blockonomi · Reinsurance News · SEC 8-K · FactSet