🤖
외과 의사의 손이 떨려도,
다빈치 로봇의 손은 흔들리지 않습니다.
0.1mm의 정밀함으로
전립선을 절제하고, 암을 제거하고,
심장을 수술합니다.
1995년
캘리포니아 서니베일의 한 스타트업이
30년 뒤, 전 세계 11,395대의 수술 로봇을 운영하는
의료 기술의 독점 기업이 됐습니다.
로봇 수술 시장의 절대 강자.
인튜이티브서지컬
(Intuitive Surgical, Inc., ISRG)
이야기입니다.
| 구분 | 내용 |
|---|---|
| 기업명 | Intuitive Surgical, Inc. (인튜이티브서지컬 · Intuitive) |
| 창립 | 1995년 캘리포니아주 서니베일(Sunnyvale)에서 창립 |
| 현 CEO | 데이브 로자 (Dave Rosa) |
| 현 CFO | 제이미 사마스 (Jamie Samath) |
| 본사 | 미국 캘리포니아주 서니베일 (Sunnyvale, CA) · 직원 17,021명 |
| 상장 | NASDAQ · 티커: ISRG · S&P 100 · S&P 500 · NASDAQ-100 편입 |
| 카테고리 | 바이오/헬스케어 |
| 핵심 제품 | 다빈치 수술 시스템(da Vinci Surgical System) · Ion 폐 생검 시스템 · 수술 기구·액세서리 · 서비스 |
| 전체 설치기반 | 11,395대 다빈치 시스템 (2026.3.31 기준) · +12% YoY |
| 배당 | 무배당 · 자사주 매입 (Q1 2026 $1.1억 · 230만주) |
출처: Intuitive Surgical 공식 IR, SEC 8-K, intuitive.com
인튜이티브서지컬을 한 문장으로:
"로봇 수술 시스템의 절대 독점 기업,
설치기반 11,395대에서 매 시술마다 소모품 수익이 발생하는
'의료 기기판 면도기+면도날' 비즈니스."
2025 연간 매출
$101억
+17% YoY · 순이익 $28.6억
Q1 2026 매출
$27.71억
+23% YoY · Non-GAAP EPS $2.50
전체 설치기반
11,395대
+12% YoY · da Vinci 5 비중 확대
2026E 시술 성장률
13.5~15.5%
가이던스 상향 · 총이익률 67.5~68.5%
"면도기+면도날" 모델
① 시스템(Systems) : 로봇 본체 판매·리스
다빈치 수술 시스템 1대 가격 150만~250만달러 · Q1 2026 매출 $6.51억(+24%).
da Vinci 5 한 대에 232대(Q1 전체 431대 중)가 설치, 채택 가속 중.
설치가 많아질수록 반복 수익(소모품·서비스) 기반이 커집니다.
② 기구·액세서리(I&A) : 매 시술마다 소모품 수익
시술당 $1,880 I&A 매출 · Q1 2026 매출 $14.09억(+24%).
다빈치는 수술마다 소모성 기구를 교체해야 합니다
→ 설치기반 증가 = 반복 수익 증가.
전체 매출의 약 51% · 가장 안정적이고 마진 높은 수익원.
③ 서비스(Service) : 유지보수·교육·원격 지원
Q1 2026 서비스 매출 $4.34억(+19%).
시스템 설치 후 연간 서비스 계약 · 24시간 기술 지원 · 외과의 교육 프로그램.
반복 계약 구조 · 고마진 · 경쟁사 전환 비용 극대화.
출처: Intuitive Surgical 공식 IR, SEC 8-K, Q1 2026 어닝콜
1995년
캘리포니아 서니베일에서 창립 : SRI International 특허로 출발
1995년 SRI International(스탠퍼드 연구소)의 로봇 수술 기술을 기반으로 설립됐습니다.
초기에는 미국 국방부의 원격 수술 연구에서 비롯된 기술을 상업화했습니다.
창업 초기 Computer Motion과의 치열한 특허 전쟁을 벌인 끝에 2003년 Computer Motion을 합병하며 로봇 수술 시장을 독점했습니다.
2000년 NASDAQ에 상장됐습니다.
2000년
FDA 승인 · 최초 상업적 로봇 수술 시스템 : 전립선 수술의 시작
2000년 FDA가 다빈치 시스템의 최초 임상 사용을 승인했습니다.
초기에는 전립선 적출술(prostatectomy)에서 두드러진 성과를 보였습니다.
기존 개복 수술 대비 출혈 감소, 입원 기간 단축, 합병증 감소 효과가 입증됐습니다.
이후 부인과·심장·흉부·두경부 등으로 적응증이 확장됐습니다.
2014~2021년
글로벌 확장 · da Vinci Xi 출시 · Ion 폐 생검 시스템 출시
2014년 4세대 da Vinci Xi를 출시하며 더 복잡한 수술에 대응했습니다.
2019년 Ion 폐 생검 시스템(폐 종양 조기 발견용 내시경 로봇)을 출시해 수술 외 진단 영역으로 확장했습니다.
이 시기 설치기반이 5,000대를 넘었고, 아시아·유럽 국제 시장 비중이 빠르게 성장했습니다.
2024년
da Vinci 5 출시 · AI·포스피드백 · 11% 높은 활용도
2024년 차세대 da Vinci 5(DV5)를 출시했습니다.
포스 피드백(Force Feedback) 기술을 탑재해 외과의가 조직의 저항감을 느끼며 수술할 수 있게 됐습니다.
AI 기반 수술 최적화, 4K 비전 시스템, 더 넓은 관절 가동 범위를 갖췄습니다.
DV5 활용도가 기존 da Vinci Xi 대비 11% 높은 것으로 확인됐습니다.
2025년 7월
데이브 로자 CEO 취임 · 게리 구트하트 집행의장 · 연간 매출 $101억(+17%)
2025년 7월 1일 사장 데이브 로자가 CEO로 취임하고, 창업 CEO 게리 구트하트는 집행의장으로 이동했습니다.
로자는 "환자 중심 접근"을 핵심 철학으로 내세웠습니다.
2025 연간 매출 $101억(+17%), 순이익 $28.6억, Non-GAAP EPS 약 $8.93을 기록했습니다.
설치기반 10,000대를 돌파했습니다.
Q1 2026 (4/21 발표 · 최신)
매출 $27.71억(+23%) · Non-GAAP EPS $2.50(20% 비트) · DV5 232대 · 시술 +17% · 가이던스 상향
2026년 4월 21일 Q1 2026 실적을 발표했습니다.
매출 $27.71억(+23% YoY), Non-GAAP EPS $2.50(컨센서스 대비 20%+ 비트)을 기록했습니다.
다빈치 시술 847,000건(+16%), Ion 시술 43,000건(+39%), 431대 신규 설치(232대 DV5)를 달성했습니다.
발표 당일 주가 +7% 급등했습니다. 2026 다빈치 시술 성장 가이던스를 13.5~15.5%로 상향했습니다.
의료 기기는 일반 소비재와 다릅니다.
FDA 승인에 수년이 걸리고, 임상 데이터가 경쟁 해자입니다.
다빈치는 지난 25년간 수백만 건의 수술 데이터를 쌓았습니다.
AI 알고리즘이 이 데이터를 학습해 더 스마트해지고,
데이터가 많을수록 경쟁사가 따라올 수 없는 격차가 벌어집니다.
외과 의사들도 다빈치로 훈련을 받습니다.
"다빈치 외과의"가 따로 존재할 정도입니다.
수련·교육 시스템 자체가 락인(Lock-in) 해자입니다.
출처: Intuitive Surgical 공식 IR, TIKR
매출 $27.71억(+23%) · Non-GAAP EPS $2.50 ·
시술 +17% · 주가 당일 +7% · 가이던스 13.5~15.5%로 상향
Q1 2026
매출 $27.71억(+23% YoY), Non-GAAP 순이익 $9.01억, Non-GAAP EPS $2.50으로
컨센서스를 20%+ 상회했습니다.
다빈치 시술 847,000건(+16%), Ion 시술 43,000건(+39%),
시스템 431대 신규 설치(232대 DV5)를 달성했습니다.
반복수익 비중이 86%였고,
da Vinci 5 활용도가 기존 xi 대비 11% 높은 것이 확인됐습니다.
발표 당일 주가 +7% 급등했습니다.
출처: Intuitive Surgical 공식 IR, SEC 8-K, Simply Wall St (2026.4.21)
포스 피드백 기구 FDA 510(k) 추가 승인 ·
DV5 232대 설치(Q1 전체 431대 중 54%) · 활용도 +11%
Q1 2026에 Force Feedback(포스 피드백) 기구에 대한
추가 FDA 510(k) 허가를 받아 적용 범위를 넓혔습니다.
DV5 시스템 232대가 Q1에 새로 설치됐습니다(전체 431대의 54%).
DV5는 기존 da Vinci Xi 대비 11% 높은 활용도를 보이며 병원당 시술 건수 증가를 이끌고 있습니다.
미국 야간(업무 외 시간) 시술이 +31% 증가한 것도 DV5의 높은 신뢰성을 방증합니다.
출처: Intuitive Surgical 공식 IR, GuruFocus, TIKR
다빈치 스테이플러 부품 FDA 클래스 I 리콜 ·
Q1 사이버보안 사고 · 중국·일본 기업 평균 하회
특정 da Vinci 스테이플러 부품에 대한 FDA 클래스 I 리콜이 진행 중입니다.
단, 사업 운영에 중대한 영향은 없습니다.
Q1 중 사이버보안 사고로
일부 고객·직원 데이터에 무단 접근이 있었으나 운영 차질은 없었습니다.
중국은 낮은 입찰 활동·국내 경쟁·가격 압박으로 시술 성장이 기업 평균 이하입니다.
일본도 수가 정책으로 성장이 느립니다.
출처: Intuitive Surgical Q1 2026 어닝콜, Robinhood, Yahoo Finance
Ion 시술 43,000건(+39%) · 폐 생검 로봇 ·
52대 신규 설치 · 암 조기 발견 시장 확대
Ion 시스템은
기관지 내시경으로 폐 깊숙이 들어가 종양을 정밀 생검하는 로봇 시스템입니다.
Q1 2026 Ion 시술이 43,000건으로 39% 급증했습니다.
Q1에 52대 신규 설치됐습니다.
폐암은 전 세계 암 사망원인 1위로, 조기 발견이 생존율을 크게 높입니다.
Ion은 다빈치와 독립적인 제2의 성장 엔진으로 자리잡고 있습니다.
미국 폐암 검진 지침 확대도 Ion 수요 증가에 유리합니다.
출처: Intuitive Surgical 공식 IR, Q1 2026 어닝콜
인튜이티브는
미국과 국제(Outside U.S.) 두 지역 세그먼트로 보고하며,
수익원은 시스템·기구&액세서리·서비스 3종입니다.
매 시술마다 소모 · 시술당 $1,880 · 설치기반 증가 = 자동 성장 · 가장 안정적
다빈치 시스템 1대 $150~250만 · DV5 가속 채택 · Q1 431대(232 DV5) 설치
연간 서비스 계약 · 24시간 기술 지원 · 외과의 교육 · 락인(Lock-in) 강화
출처: Intuitive Surgical 공식 IR, SEC 8-K (Q1 2026 기준)
💡 "설치기반 11,395대가 왜 '복리 성장 기계'인가요?"
인튜이티브의 비즈니스 모델은 '면도기+면도날' 구조입니다.
다빈치 시스템(면도기) 1대를 설치하면,
이후 수십 년간 매 수술마다 소모성 기구(면도날)를 교체해야 합니다.
시스템 1대당 연간 시술이 약 250~350건이고, 시술당 I&A 매출이 $1,880입니다.
11,395대 × $1,880 × 300건 = 연간 I&A 매출 약 $64억 규모입니다.
설치기반이 12% 성장하면, I&A 매출도 자동으로 12%+ 성장합니다.
복리로 쌓이는 구조입니다.
: 2026년 1월 22일
📅 Q1 2026 실적 발표
: 2026년 4월 21일
- 매출 +23% · EPS 20% 비트 · 가이던스 상향
📅 Q2 2026 실적 발표 예정
: 2026년 7월 16일
📋 2025 연간 핵심 지표
| 항목 | 2025 | 2024 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 총매출 | $101억 | $86.3억 | +17% · 역대 최고 |
| GAAP 순이익 | $28.6억 | $24억 | +19% |
| Non-GAAP EPS | ~$8.93 | ~$7.31 | +22% |
| 영업이익 | $29.5억 | $24.2억 | +22% |
| EBITDA | $39.0억 | — | EBITDA 마진 ~35.5% |
| 설치기반(연말) | ~10,400대 | ~9,200대 | +13% |
| 전체 시술 성장 | +17~18% | +16% | 지속 가속 |
출처: Intuitive Surgical 공식 IR, Wikipedia, TradingView (2025 연간 기준)
📈 연도별 연간 매출 추이 (억달러)
📌 Q1 2026 최신 실적 + 2026년 가이던스
| 항목 | Q1 2026 / 2026E | 비고 |
|---|---|---|
| Q1 총매출 | $27.71억 | +23% YoY · 반복수익 86% |
| Q1 GAAP 순이익 | $8.215억 | GAAP 순이익률 29.6% |
| Q1 Non-GAAP EPS | $2.50 | 전년 $1.81 대비 +38% · 20%+ 비트 |
| Q1 다빈치 시술 | 847,000건 | +16% YoY · 야간 시술 +31% |
| Q1 Ion 시술 | 43,000건 | +39% YoY · 폭발적 성장 |
| Q1 신규 설치 | 431대 (232 DV5) |
전년 367대 대비 +17.4% |
| 전체 설치기반 | 11,395대 | +12% YoY · 역대 최고 |
| Q1 I&A 단가/시술 | $1,880 | 전년 $1,780 대비 +5.6% 상승 |
| 2026E 시술 성장(상향) | 13.5~15.5% | 기존 12~14%에서상향 |
| 2026E 총이익률(상향) | 67.5~68.5% | 기존 67~68%에서 상향 |
출처: Intuitive Surgical 공식 IR, SEC 8-K, TIKR, Simply Wall St (2026.4.21 기준)
무배당 · 자사주 $1.1억(Q1 2026) · 52주 $417.74~$603.88
애널리스트 평균 목표가 $651(Barclays $651 · 하향 전 $712)
YTD -23.7% · 역사적 P/E 60배 대비 압축 · TIKR 2030 목표 $777
출처: Robinhood, Investing.com, TIKR, CNBC (2026.5.14 기준)
📌 시나리오 1
: 경쟁자 진입 · 메드트로닉·존슨앤존슨 로봇 수술
메드트로닉의 Hugo 로봇, 존슨앤존슨의 Ottava 로봇이
FDA 승인을 추진 중입니다.
중국의 Tinavi Medical도 국내 시장에서 성장하고 있습니다.
경쟁이 가시화되면 다빈치의 가격 협상력과 시장점유율이 압박받을 수 있습니다.
그러나 25년간의 임상 데이터와 외과의 교육 인프라는 쉽게 복제되지 않습니다.
출처: Intuitive Surgical Q1 2026 어닝콜, Simply Wall St
📌 시나리오 2
: GLP-1 의약품 · 비만 수술 수요 감소
오젬픽·위고비 등 GLP-1 비만치료제가 확산되며
Q1 2026 미국 다빈치 바리아트릭(비만) 시술이 -10% 감소했습니다.
비만 수술은 전체 시술의 일부이지만,
감소 추세가 지속되면 전체 시술 성장률에 헤드윈드가 됩니다.
다만 일반외과·비뇨기과·부인과 등 다른 분야에서의 성장이 이를 상쇄하고 있습니다.
출처: Intuitive Surgical Q1 2026 어닝콜, GuruFocus
📌 시나리오 3 : 고가 밸류에이션 · 병원 예산 압박
P/E 45배는 의료기기 섹터 평균(25~30배) 대비 프리미엄입니다.
금리 상승·경기 침체로 병원들이 자본 지출을 줄이면 신규 시스템 설치가 둔화됩니다.
또한 의료 수가 인하, 보험 적용 제한이 시술 성장을 제한할 수 있습니다.
YTD -23.7%는 이미 이 리스크를 일부 반영한 것입니다.
출처: Yahoo Finance, TIKR
📌 시나리오 4 (긍정)
: 설치기반 1.5만대 · Ion·SP·신적응증 확장
설치기반이 1.5만대에 도달하고
Ion·SP(싱글포트)·신규 적응증이 성장하면 연간 시술이 400만건+을 돌파합니다.
I&A 단가 상승($1,880→$2,000+)과 시술 증가가 복합되면
2028년 매출 $150억+ 달성이 가능합니다.
이때 P/E 50배에서도 EPS $15+로 주가 $750이 정당화됩니다.
출처: TIKR, Simply Wall St
📌 긍정 & 부정 요인 정리
| 구분 | 항목 | 내용 |
|---|---|---|
| ✅ | 설치기반 11,395대 · 복리 반복수익 구조 | 매 시술 $1,880 자동 수익 · 설치 증가 = 영구 성장 |
| ✅ | Q1 2026 +23% 매출 · EPS 20% 비트 | DV5 채택 가속 · 활용도 +11% |
| ✅ | Ion 시술 +39% · 폐암 진단 성장 | 다빈치 외 제2 성장 엔진 본격화 |
| ✅ | 25년 임상 데이터 · 외과의 교육 해자 | 경쟁 진입 장벽 극히 높음 |
| ⛔ | 메드트로닉·J&J 경쟁 로봇 FDA 추진 | 장기 시장점유율 압박 잠재 리스크 |
| ⛔ | GLP-1 비만치료제 · 바리아트릭 -10% | 특정 시술 감소 · 일부 헤드윈드 |
| ⛔ | P/E 45배 · YTD -23.7% · 밸류 부담 | 고평가 조정 리스크 · FDA 리콜 이슈 |
출처: Intuitive Surgical 공식 IR, TIKR, Simply Wall St
① da Vinci 5 가속 · 혁신 수술 AI 플랫폼으로
da Vinci 5는
포스 피드백·AI·4K·확장 관절 가동 범위 등전대 미문의 기능을 탑재했습니다.
DV5 활용도가 기존 xi 대비 11% 높은 만큼,
DV5 비중이 늘어날수록 병원당 I&A 수익도 자연스럽게 증가합니다.
2026년 DV5 설치 비중이 50%+를 넘어서며
"혁신 주도 수익 성장(Innovation-led Revenue Growth)"이 본격화됩니다.
출처: Intuitive Surgical Q1 2026 어닝콜, TIKR
② Ion 확장 · 폐 생검에서 폐암 치료까지
Ion은 현재 폐 생검(진단)에서 활용됩니다.
향후 폐 조기 암 치료(ablation)까지 적응증을 확대할 계획입니다.
미국 폐암 검진 지침 확대(흡연 이력 기준 완화)로 검진 수요가 구조적으로 증가합니다.
Ion이 폐암 진단·치료의 핵심 플랫폼이 된다면 그 자체로 수십억달러 규모의 시장입니다.
출처: Intuitive Surgical Q1 2026 어닝콜
③ 디지털 플랫폼 · 데이터 기반 의료 서비스
수백만 건의 수술 데이터를 AI로 분석해
병원에 최적 수술 프로토콜을 제공하고, 의료진 교육·퍼포먼스 분석 서비스를 제공합니다.
이 데이터 플랫폼은 경쟁사가 복제하기 불가능한 해자입니다.
디지털 서비스 수익화가 성공하면 소프트웨어 기업 수준의 멀티플 재평가가 가능합니다.
출처: Intuitive Surgical 공식 IR, TIKR
인튜이티브서지컬 주가의 향후 방향은 두 가지 질문에 달렸습니다.
① "2026E 다빈치 시술 13.5~15.5% 성장 가이던스가 달성되는가?"
설치기반 11,395대 × 연 15% 성장이면 2026년 총 시술 약 380만건 돌파입니다.
I&A 단가 상승($1,880)과 시술 수 증가가 복합 작용해 매출 $115~120억 달성 가능합니다.
② "Ion이 제2의 다빈치가 되는가?"
Ion 시술 +39% 성장은 폭발적입니다. 폐암 조기 발견·치료로 적응증 확장이 성공하면
Ion 독자적으로 수십억달러 규모의 사업이 됩니다.
데이브 로자 CEO
: "Q1은 인튜이티브에게 탄탄한 출발이었습니다.
다빈치와 Ion 전반에 걸쳐 17% 총 시술 성장이 이뤄졌으며,
고객들이 최소침습 치료를 발전시켜 나감에 따라
광범위한 채택이 이루어지고 있습니다."
출처: Intuitive Surgical 공식 IR, Q1 2026 어닝콜 (2026.4.21)
한눈에 보는 핵심 요약
: 1995년 창립 · 로봇 수술 독점 기업 · 다빈치·Ion ·
설치기반 11,395대 · 17,021명
: 매출 $101억(+17%) · 순이익 $28.6억(+19%) ·
Non-GAAP EPS ~$8.93 · 역대 최고
: 매출 $27.71억(+23%) · EPS $2.50(+20% 비트) ·
시술 +17% · Ion +39%
: 설치기반 복리 반복수익 · 25년 임상 데이터 해자 ·
외과의 교육 락인 · DV5 혁신
: Q1 EPS 20% 비트 · DV5 232대 설치 · Ion +39% ·
가이던스 13.5~15.5% 상향
: 시술 성장 13.5~15.5% · 총이익률 67.5~68.5% ·
Q2 발표 7/16
: 무배당 · 자사주 $1.1억(Q1 2026) · 이익 재투자 및 성장 집중
: 경쟁 로봇 FDA 진입 · GLP-1 바리아트릭 감소 ·
P/E 45배 고평가 · FDA 리콜
: "로봇 수술 독점 · 복리 설치기반 성장 ·
Ion 제2 성장 엔진 · AI 의료 플랫폼"
출처: Intuitive Surgical 공식 IR · SEC 8-K · TIKR · Simply Wall St · intuitive.com (2026.5.19 기준)
✨ 마무리하며
1995년
캘리포니아 서니베일에서 시작한 회사가
30년 뒤,
수술실을 바꾸고 있습니다.
의사의 손이 흔들려도 로봇은 흔들리지 않습니다.
0.1mm의 정밀함으로, 11,395대의 다빈치가
매일 수천 명의 환자를 수술합니다.
설치기반이 늘어날수록 소모품 수익도 늘고,
데이터가 쌓일수록 AI는 더 정확해집니다.
이것이 복리 성장 기계입니다.
"수술실에 로봇이 들어서는 한,
인튜이티브서지컬의 미래는 밝습니다."
그것이 인튜이티브서지컬을 주목하는 이유입니다.
다음 편도 기대해 주세요! 🖊️
투자 권유를 하지 않습니다. 투자는 본인의 판단으로 이루어져야 합니다.
출처: Intuitive Surgical 공식 IR, SEC 8-K, TIKR, Simply Wall St, intuitive.com
📢 다음 이야기 예고
다음 편
인튜이트
(Intuit Inc., INTU)
TurboTax·QuickBooks·크레딧카르마의 창조자.
세금·회계·재무의 AI 자동화를 이끄는 구독 플랫폼 기업.
인튜이트
이야기가 다음 편에 찾아옵니다.
