🌽
옥수수·콩·밀이 자라려면 비료가 필요합니다.
그 비료의 핵심은 인산(P)·칼리(K)입니다.
전 세계
인산 시장의 약 10%, 칼리 시장의 약 12%를
한 회사가 공급합니다.
플로리다 인산 광산,
캐나다 사스카체완 칼리 광산,
브라질 비료 유통망
세계 식량 공급망의 중추.
그러나 2026년 1분기,
중동 정세와 원료 비용 폭등으로
Adj. EPS $0.05,
컨센서스 $0.23 대비 -78% 미스
Q4 2025 -$5.19억 순손실 ·
Carlsbad 광산 손상 등 일회성 $4.22억 충당
위기 속에서도
인산 판매량 5년 최고를 기록하며 반등을 준비합니다.
모자이크 (The Mosaic Company, MOS)
이야기입니다.
| 구분 | 내용 |
|---|---|
| 기업명 | The Mosaic Company (모자이크) |
| 창립 | 2004년 10월 Cargill의 비료 사업부(Cargill Crop Nutrition)와 IMC Global의 합병으로 탄생 · 두 거대 농업 기업의 비료 자산이 결합한 글로벌 1위 인산·칼리 생산 기업 |
| 현 CEO | 브루스 M. 보다인(Bruce M. Bodine) 사장 겸 CEO · 30년+ 모자이크 경력 |
| 현 CFO | 루치아노 시아니 피레스(Luciano Siani Pires) EVP 겸 CFO |
| 본사 | 미국 플로리다주 탬파 (Tampa, FL) |
| 상장 | NYSE · 티커: MOS |
| 카테고리 | 식료품/원자재 |
| 3대 사업부 | Phosphates(인산) · Potash(칼리) · Mosaic Fertilizantes(브라질 비료 유통) |
| 주요 자산 | 미국 플로리다·루이지애나 인산 광산 · 캐나다 사스카체완 칼리 광산 · 브라질 비료 생산·유통망 |
| 글로벌 점유율 | 인산: 세계 약 10% · 칼리: 세계 약 12% · Canpotex(캐나다 칼리 수출 컨소시엄) 핵심 멤버 |
| 배당 | 분기 $0.22/주 · 연배당 $0.88 · 배당수익률 약 3.6% ·손실 분기에도 배당 유지 |
출처: Mosaic 공식 IR, SEC 8-K, mosaicco.com
모자이크를 한 문장으로:
"인산·칼리 글로벌 1위 공급자,
Cargill+IMC Global 합병으로 탄생한 식량 안보의 숨은 주인공,
농업 사이클의 정점에서 가장 큰 수혜를 보는 비료 메이저."
2025 총매출
$120.52억
+7.5% · 회복 사이클 진입
2025 순이익
$5.41억
전년 $1.75억 대비 209% 증가
Q1 2026 Adj. EPS
$0.05
컨센서스 $0.23 대비 -78% 미스
분기 배당
$0.22/주
연배당 $0.88 · 배당수익률 ~3.6%
① Phosphates(인산) : 핵심 사업
미국 플로리다·루이지애나 광산에서 인광석 채굴
→ 인산 비료(DAP, MAP, MicroEssentials) 생산.
Q1 2026 판매량 190만 톤 : 5년 최고 기록.
그러나 원료(황·암모니아) 비용 폭등으로 마진 압박 심각.
② Potash(칼리) : 안정적 수익원
캐나다 사스카체완 광산(Esterhazy·Belle Plaine·Colonsay) 운영.
2025년 880만 톤 생산 : 2019년 이후 최고.
Esterhazy는 2022년 이후 최강 생산.
Canpotex 컨소시엄 통해 글로벌 수출 · 2026년 기록적 한 해 예상.
③ Mosaic Fertilizantes(브라질) : 성장 엔진
브라질 내 비료 생산·유통 통합 사업.
2025년 영업이익 $2.77억(+16%), Adj. EBITDA $5.67억(+65%) : 가장 강한 성장.
Mosaic Biosciences(생물학적 비료): 2025년 매출 $68M(2배+), 2026년 또 2배 목표.
출처: Mosaic 공식 IR, SEC 8-K, Q1 2026 보도자료
2004년 10월
Cargill 비료 + IMC Global 합병 : 모자이크 탄생
세계 최대 곡물 메이저인 Cargill의 비료 사업부(Cargill Crop Nutrition)와 IMC Global이 합병해 The Mosaic Company가 탄생했습니다.
두 거대 농업 기업의 비료 자산이 결합되며 단숨에 세계 1위 인산·칼리 생산 기업이 됐습니다.
이 합병은 농업 가치사슬의 핵심 원료인 비료에 대한 통합 공급 능력을 확보하기 위한 전략적 결정이었습니다.
2011년
Cargill 지분 매각 · 모자이크 완전 독립
Cargill이 보유하던 모자이크 지분 64%를 시장에 매각해 모자이크가 완전 독립 상장기업이 됐습니다.
이로써 곡물 거래 회사 Cargill과의 관계가 해소되고, 모자이크는 독립적인 비료 메이저로서 경영 자율성을 확보했습니다. 이
후 인산·칼리 시장의 사이클을 따라 주가가 큰 변동성을 보였습니다.
2018년
Vale Fertilizantes $2.5억 인수 : 브라질 진출 · Mosaic Fertilizantes 탄생
브라질 최대 비료 기업 Vale Fertilizantes를 $2.5억(주식+현금 + Vale 부채 인수)에 인수했습니다.
이 인수로 브라질 인산 광산, 비료 생산 시설, 광범위한 유통망을 확보했습니다.
Vale Fertilizantes는 Mosaic Fertilizantes로 재편됐고, 이후 모자이크의 핵심 성장 엔진이 됐습니다.
브라질은 세계 최대 콩 생산국으로 비료 수요가 폭발 성장 중입니다.
2022~2023년
러-우 전쟁 식량 위기 · 비료 슈퍼사이클 · 주가 $80 돌파
2022년 러시아의 우크라이나 침공으로 글로벌 비료 공급망이 혼란에 빠지며 비료 가격이 폭등했습니다.
러시아·벨라루스는 세계 주요 칼리·암모니아 수출국이었습니다.
모자이크는 그 해 매출이 사상 최고치를 기록했고, 주가가 $80을 돌파하며 시총이 $250억에 육박했습니다.
강력한 현금 창출력으로 자사주 매입과 배당 인상을 동시에 진행했습니다.
2024년
Ma'aden 인수 종료 · $5.22억 세전 이익 · Patos de Minas 광산 매각 합의
사우디아라비아 Ma'aden(마덴) 비료 합작 사업 관련 거래를 종료해 $5.22억의 세전 이익을 인식했습니다.
동시에 브라질의 Patos de Minas 광산 매각 합의도 진행했습니다.
자산 합리화 전략의 일환으로, 비핵심 자산을 정리하고 핵심 인산·칼리·브라질 사업에 집중하는 방향으로 전환했습니다.
2025년
매출 $120.52억 · 칼리 생산 6년 최고 · Mosaic Fertilizantes Adj. EBITDA +65%
2025년 매출 $120.52억(+7.5%), 순이익 $5.41억으로 전년 대비 209% 급증했습니다.
칼리 생산은 880만 톤으로 2019년 이래 최고, Esterhazy 광산은 2022년 이후 최강 생산을 기록했습니다.
Mosaic Fertilizantes Adj. EBITDA가 +65% 급증하며 브라질 사업이 핵심 성장 엔진이 됐습니다.
Mosaic Biosciences 매출도 $68M(2배+)으로 성장했습니다.
2026년 Q1
Adj. EPS $0.05 · 컨센서스 -78% 미스 · CapEx $250M 삭감 · 자산 매각 가속
2026년 5월 11일 발표된 Q1 실적이 큰 충격이었습니다.
매출 $30억(+14.4% YoY)으로 컨센서스를 상회했지만, Adj. EPS $0.05로 컨센서스 $0.23 대비 -78% 미스했습니다.
중동 분쟁으로 황·암모니아 가격 폭등이 마진을 압박했습니다.
회사는 2026 CapEx를 $15억→$12.5억으로 $250M 삭감하고, Carlsbad 칼리광산 매각 등 자산 합리화를 가속화했습니다.
인산 비료(DAP, MAP)는
인광석에 황(S)과 암모니아(NH3)를 더해 만들어집니다.
모자이크는
인산 판매가에서 황+암모니아 원료비를 뺀 차이로 수익을 냅니다.
이를 "스트리핑 마진(Stripping Margin)"이라 부릅니다.
문제는
중동(이란·이라크·사우디)이 세계 황 공급의 절반을 담당한다는 점입니다.
2026년 이란-이스라엘 분쟁으로 황 가격이 폭등했습니다.
Q1 2026 평균 황 가격 $379/톤 → Q2 가이던스 $540/톤(예상).
인산 판매가가 비싸도 황 가격이 더 빨리 오르면 마진이 축소됩니다.
이것이 Q1 2026 Adj. EPS가
컨센서스 $0.23에서 $0.05로 미스한 핵심 이유입니다.
모자이크가 일부 공장 가동을 줄이는 결정을 내린 것도 이 때문입니다.
출처: Mosaic 공식 IR, Q1 2026 어닝콜, AgTechNavigator
매출 $30억 비트 vs Adj. EPS $0.05 컨센서스 $0.23 미스 ·
황·암모니아 가격 폭등
2026년 5월 11일 발표된 Q1 실적이 시장에 큰 실망을 안겼습니다.
매출은 $30억(+14.4% YoY)으로 컨센서스 $2.89B을 상회했지만,
Adj. EPS $0.05로 컨센서스 $0.23 대비 -78% 미스했습니다.
주된 원인은
중동 분쟁으로 인한 황·암모니아 원료 가격 폭등입니다.
CEO 보다인은 "이미 타이트한 시장이 더 타이트해졌다"고 밝혔습니다.
발표 직후 주가가 -3.88% 하락했습니다.
출처: Mosaic 공식 IR, Investing.com, GuruFocus (2026.5.11)
Q1 인산 190만 톤 5년 최고 ·
그러나 마진 악화로 Louisiana·Bartow 일부 감산 결정
Q1 2026 인산 판매량이 190만 톤으로 5년 최고를 기록했습니다.
2025년 말 이연된 수요가 돌아오고, 글로벌 시장 접근성이 강했기 때문입니다.
그러나 마진 악화로 회사는
Louisiana와 Bartow 공장의 일부 가동을 축소하기로 결정했습니다.
또한 회사는 2026 인산 생산 가이던스를 철회했습니다.
일시적 결정이며 원료 상황 개선 시 빠르게 재개할 계획입니다.
출처: Mosaic 공식 IR Q1 2026, Yahoo Finance
2026 CapEx $15억 → $12.5억 하향 ·
가치포착 $100M + 인력감원 $50M = $150M 추가 절감
회사는 2026 CapEx 가이던스를 $15억에서 $12.5억으로 $250M 삭감했습니다.
시간 민감성이 낮은 프로젝트를 연기하는 결정입니다.
동시에 인력 감축으로 연 $50M의 추가 절감을 추진하며,
이는 이미 발표한 $100M 가치포착 프로그램에 추가됩니다.
회사는 장기 생산 목표에는 영향이 없다고 강조했습니다.
출처: Mosaic 공식 IR Q1 2026, Motley Fool
Mosaic Biosciences 2025 $68M(2배+),
2026 또 2배 목표 · 희토류 회수 사업 진출
Mosaic Biosciences(생물학적 비료) 매출이
2025년 $68M으로 2배+ 성장했고, 2026년 또 2배가 목표입니다.
2026년 8~10개 신제품 출시를 계획 중입니다.
또한 Rainbow Rare Earths와 협약을 맺어
브라질 인광석 부산물(gypsum stack)에서 희토류를 회수하는 사업에 진출했습니다.
미·중 희토류 공급망 변화 속 새로운 가치 창출 기회입니다.
출처: Mosaic 공식 IR, AgTechNavigator, Motley Fool
모자이크는
Phosphates(인산) · Potash(칼리) · Mosaic Fertilizantes(브라질)
3개 사업부로 구성됩니다.
미국 플로리다·루이지애나 광산 · DAP·MAP·MicroEssentials · 글로벌 점유율 10%
캐나다 사스카체완 광산 · Canpotex 수출 · 글로벌 점유율 12% · 880만톤 생산
브라질 비료 생산·유통 통합 · Adj. EBITDA +65% · 가장 빠른 성장 엔진
출처: Mosaic 공식 IR, SEC 8-K (FY2025 연간 기준 추정)
💡 "Canpotex(캐나다 칼리 수출 컨소시엄)"란 무엇인가요?
Canpotex는
캐나다 사스카체완 지역의 칼리 생산자들이 함께 만든 글로벌 수출 컨소시엄입니다.
모자이크와 Nutrien이 핵심 멤버이며, 함께 글로벌 시장에 칼리를 공급합니다.
Canpotex는 OPEC과 유사한 역할을 하며,
가격과 수출 물량을 조정해 칼리 시장을 안정화합니다.
2026년 Canpotex는 6월까지 완전 예약 상태이며,
기록적인 한 해가 될 것으로 예상됩니다.
모자이크의 칼리 사업이 안정적인 이유 중 하나가 바로 이 컨소시엄 구조입니다.
: 2026년 2월 24일
📅 Q1 2026 실적 발표
: 2026년 5월 11일
- 매출 비트 · EPS 컨센서스 -78% 미스
📋 2025 연간 핵심 지표
| 항목 | 2025 | 2024 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 총매출 | $120.52억 | $112.12억 | +7.5% |
| 순이익 | $5.41억 | $1.75억 | +209% 급증 |
| 희석 EPS | $1.70 | $0.55 | +209% |
| Adj. EBITDA | $24억 | $22억 | +10% |
| 칼리 생산량 | 880만 톤 | — | 2019년 이래 최고 |
| Mosaic Fertilizantes 영업이익 |
$2.77억 | — | +16% YoY |
| Fertilizantes Adj.EBITDA |
$5.67억 | — | +65% YoY |
| Q4 2025 순손실 (일회성) |
-$5.19억 | $1.69억 | Carlsbad 등 $4.22억 충당 |
출처: Mosaic 공식 IR, SEC 8-K, Stocktitan
💰 연도별 분기 배당금 추이 (달러/주)
📌 Q1 2026 최신 실적 + 2026년 전망
| 항목 | Q1 2026 / 2026E | 비고 |
|---|---|---|
| Q1 매출 | $30억 | +14.4% YoY · 컨센서스 $2.89B 비트 |
| Q1 순손실 | -$2.58억 | 전년 동기 +$2.38억 대비 적자전환 |
| Q1 GAAP EPS | -$0.81 | 대규모 적자 |
| Q1 Adj. EPS | $0.05 | 컨센서스 $0.23 대비 -78% 미스 |
| Q1 Adj. EBITDA | $4.16억 | 전년 동기 $5.44억 대비 감소 |
| Q1 인산 판매량 | 190만 톤 | 5년 최고 기록 |
| 2026E CapEx (하향) |
$12.5억 | 기존 $15억에서 $250M 삭감 |
| 2026E 비용 절감 | $150M 추가 |
가치포착 $100M + 인력감원 $50M |
| 2026E 인산 생산 가이던스 |
철회 | 원료 상황 불확실성으로 철회 |
출처: Mosaic 공식 IR, SEC 8-K, Investing.com, Motley Fool (2026.5.11 기준)
배당수익률 약 3.6% (분기 $0.22 기준) ·
52주 범위 $23.06~$38.23
52주 고점 대비 -35.7% 하락 ·
200일 이평선 $29.34 아래에서 거래
GF Score™ 70/100 ·
비료 사이클의 저점 신호로 해석 가능
출처: Stocktitan, GuruFocus, Yahoo Finance (2026.5.12 기준)
📌 시나리오 1
: 황·암모니아 가격 지속 폭등
중동 분쟁이 장기화되면
황 가격이 Q2 가이던스 $540/톤보다 더 오를 수 있습니다.
황은 인산 비료 생산의 핵심 원료라
가격이 인산 판매가보다 빨리 오르면 스트리핑 마진이 더 축소됩니다.
모자이크는 이미 Louisiana·Bartow 공장 가동을 줄였지만,
추가 감산이 필요할 수 있습니다.
출처: Mosaic 공식 IR Q1 2026, AgTechNavigator
📌 시나리오 2
: 비료 가격 하락 · 중국 수출 확대
중국이 인산·칼리 수출 규제를 완화하면
글로벌 시장에 공급 과잉이 발생할 수 있습니다.
모자이크는 비료 가격에 직접 연동되는 수익 구조라
가격이 하락하면 손실이 확대됩니다.
2024년 매출 $112억, 순이익 $1.75억의 저점 시나리오로
재진입할 위험이 있습니다.
출처: Mosaic 공식 IR, Investing.com
📌 시나리오 3
: 환경 규제 · 광산 정리 부담
인산 채굴은 환경 영향이 큰 산업입니다.
미국·브라질에서 환경 규제 강화로
광산 폐쇄 비용(ARO)이 늘어날 수 있습니다.
2025년 환경 비용 $4.08억이 발생했고,
향후 감소가 예상되지만 추가 리스크가 있습니다.
Carlsbad 칼리광산 매각 등 자산 정리가 부담 완화에 기여합니다.
출처: Mosaic 공식 IR Q4 2025
📌 시나리오 4 (긍정)
: 인산 슈퍼사이클 · Biosciences 폭발
중동 분쟁 해소로
황 가격이 정상화되고 인산 가격은 높은 수준이 유지되면 마진이 빠르게 회복됩니다.
CEO 보다인은 "충분한 인산이 없을 것"이라고 했습니다.
Mosaic Biosciences가 2026년 또 2배 성장하고
Rainbow Rare Earths 협력으로 희토류 수익이 추가되면 새로운 성장 동력이 됩니다.
칼리는 Canpotex 통해 안정적 수출 기록 한 해가 예상됩니다.
출처: Mosaic 공식 IR Q1 2026 어닝콜
📌 긍정 & 부정 요인 정리
| 구분 | 항목 | 내용 |
|---|---|---|
| ✅ | 인산 글로벌 점유율 10% · 칼리 12% |
식량 공급망의 구조적 핵심 기업 |
| ✅ | Q1 인산 판매량 5년 최고 · 시장 접근성 |
글로벌 수요 회복 입증 |
| ✅ | Mosaic Fertilizantes Adj. EBITDA +65% |
브라질이 가장 빠른 성장 엔진 |
| ✅ | Biosciences 2배+ · 희토류 사업 진출 |
새로운 고마진 성장축 |
| ⛔ | Q1 Adj. EPS $0.05 컨센서스 -78% 미스 |
황·암모니아 가격 폭등 직격 |
| ⛔ | 2026 인산 생산 가이던스 철회 |
경영진 자신감 약화 신호 |
| ⛔ | Carlsbad 등 자산 손상 $4.22억 |
구조조정 비용 부담 |
출처: Mosaic 공식 IR, GuruFocus, AgTechNavigator
① 자산 합리화 · 비용 구조 최적화
Carlsbad 칼리광산, Araxá SSP, Patrocínio 채굴 등
비핵심 자산 매각으로 $230M의 가치를 회수했습니다.
2026 CapEx를 $12.5억으로 $250M 삭감하고,
인력 감축으로 연 $50M 추가 절감을 추진합니다.
이미 진행 중인 $100M 가치포착 프로그램과 결합해
총 $150M의 추가 비용 절감이 목표입니다.
출처: Mosaic 공식 IR Q1 2026, Motley Fool
② Mosaic Biosciences · 차세대 농업 솔루션
Mosaic Biosciences는
생물학적 비료·작물 보호 제품을 개발하는 신성장 사업입니다.
2025년 매출 $68M(2배+) 성장,
2026년 또 2배 목표, 2026년 8~10개 신제품 출시를 계획 중입니다.
생물학적 솔루션은 환경 친화적이고 마진이 높아
모자이크의 장기 가치를 높이는 핵심 동력입니다.
출처: Mosaic 공식 IR Q1 2026
③ Rainbow Rare Earths · 희토류 회수 사업
Rainbow Rare Earths와 협약을 맺고
브라질 인광석 부산물(gypsum stack)에서 희토류를 회수하는 프로젝트를 시작했습니다.
미·중 희토류 공급망 분리 흐름 속 희토류는 전략적 자원입니다.
이 사업이 성공하면 새로운 고마진 수익원이 되며,
동시에 ESG 관점에서도 폐기물 재활용이라는 강점이 있습니다.
출처: Mosaic 공식 IR, Motley Fool
모자이크 주가의 향후 방향은 두 가지 질문에 달렸습니다.
① "황·암모니아 가격이 언제 정상화되는가?"
중동 분쟁 해소 시점이 모자이크 마진 회복의 핵심입니다.
Q2 2026 황 $540/톤이 정점이 될지, 더 오를지가 관건입니다.
② "인산 글로벌 공급 부족이 가격 강세로 이어지는가?"
CEO 보다인은 "충분한 인산이 없을 것"이라고 했습니다.
공급 부족이 인산 가격을 끌어올리면 황 원가 상승을 상쇄할 수 있습니다.
이 두 가지가 맞물릴 때 모자이크 EPS는 사이클 정점 수준($5+)에 도달합니다.
브루스 보다인 CEO
: "사업 환경은 변동성이 큽니다.
우리는 경제적이지 않은 생산을 축소하고,
운전자본을 신중하게 관리하며,
시장 접근성을 활용해 고객 수요에 부응하고 있습니다."
출처: Mosaic 공식 IR, Q1 2026 어닝콜 (2026.5.11)
한눈에 보는 핵심 요약
출처: Mosaic 공식 IR · SEC 8-K · Investing.com · Motley Fool · mosaicco.com (2026.5.12 기준)
✨ 마무리하며
2004년
Cargill 비료 사업부와 IMC Global이 합쳐져 탄생한 회사가
세계 인산 시장의 10%, 칼리 시장의 12%를 공급합니다.
옥수수가 자라려면 비료가 필요하고,
비료가 만들어지려면 인광석·황·암모니아가 필요합니다.
지금은 중동 정세로 마진이 압박받지만,
CEO는 "충분한 인산이 없을 것"이라고 말합니다.
그것이 사이클의 저점에서 보내는 메시지입니다.
"비료가 비싸지면,
비료를 가진 사람이 웃습니다."
그것이 모자이크를 주목하는 이유입니다.
다음 편도 기대해 주세요! 🖊️
투자 권유를 하지 않습니다. 투자는 본인의 판단으로 이루어져야 합니다.
출처: Mosaic 공식 IR, SEC 8-K, Investing.com, Motley Fool, mosaicco.com
📢 다음 이야기 예고
다음 편
제너럴모터스
(General Motors, GM)
117년 미국 자동차의 황제.
픽업트럭 6년 1위·SUV 51년 1위.
EV 재편의 진통,
그러나 2026년 순이익 4배 성장 예고.
GM
이야기가 다음 편에 찾아옵니다.
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